The crucifixion of Latvia
By Ambrose-Evans Pritchard
Published: 5:40PM BST 14 Jun 2009
The denouement sequence is worth rehearsing since it offers a crude guide for those with euro pegs in Eastern Europe, and ultimately perhaps for Club Med inside EMU. The explosive power of this broad group dwarfs Argentina.
Contrary to revisionist talk, Argentina was not a basket case. Its imbalances were no worse than those of the Baltics, Balkans, Spain, or Greece, and arguably better.
It ran a trade surplus in 1999 and 2000 until dollar revaluation against Brazil and Europe crushed exports. The economy shrank 5pc in 2001, mild compared to Latvia's 20pc slump this year.
Yet Argentina span out of control very fast in December 2001 when President Fernando de
On the 17th, de
Trapped in the Casa Rosada by furious crowds, De
The country recovered, as countries do once suicidal policies of monetary deflation are halted. In a sense, Argentina did what Britain and America did in the 1930s by coming off gold. Creditors didn't like that either, but Anglo-Saxon democracies at least survived to save capitalism.
Latvia looks well-advanced in this political chain. As our Moscow correspondent reports, three of Latvia's eight Euro-MPs elected last week are pro-Kremlin. The Harvest Party of ex-Communist strongman Alfreds Rubiks came first in local elections, backed by both ethnic Russians and disgusted post-capitalist Latvians.
If the purpose of Baltic euro pegs is in part to keep Putin's Russia at bay by locking the region deeper into the EU Project, the strategic gamble has gone badly wrong. It has created a reservoir of Russian irredentism in both Latvia and Estonia that gives Moscow a pretext to intervene at any time. The Baltics are being offered to Putin on a platter.
Latvia is firing a third of its teachers. The welfare state is being dismantled. Pensions for those in work will be cut 70pc. The salaries of doctors, nurses, and police (nota bene) will be cut 20pc. Unemployment has risen from 6pc to 17pc in a year, and is still rising. Jobless benefits for most will run out in the autumn, reducing support to £40 a month. "It is time to take to the streets," said union leader Valdis Keris.
So why is Riga persisting with peg crucifixion? The central bank has burned a tenth of its reserves in a fortnight. Overnight rates have topped 200pc. Why go on? No doubt devaluation would be a shock for middle class Latvians with euro and Swiss franc mortgages, but they face punishment either way – slowly by debt deflation, fast by devaluation. Swedish banks with $75bn of exposure to the Baltics have already thrown in the towel, accepting that it might be better for all to lance the boil.
The usual IMF strategy in these cases is to devalue by 30pc or so, which allows boom-busters to export their way back to health. Further rescue loans change little without this liberating action. They add debt, and draw out the agony.
We know from leaked documents that the Fund advised Latvia to ditch the peg last year. IMF experts were overruled by Brussels. The reason, of course, was to prevent: 1) a chain of falling dominoes in Eastern Europe; 2) a default shock for West European banks with $1.6 trillion (£970bn) of exposure to the region; 3) leakage from Bulgaria across the EU line into Greece – euroland's Achilles heel.
Latvian society is being sacrificed to buy time for EMU's dysfunctional system. It is the designated martyr for the EU Project.
When Latvians wake up to what is being done to them, more than a wretched peg will go.
20 comentarios:
Y no...claro, lo mejor es caer en una guerra de devaluaciones competitivas como las que llevaron a los acuerdos de Bretton Woods.
Y porque no, un buen periodo inflacionario que todo lo cura y purifica...
No hay que desear mucho algo Manolo....porque se cumple, se cumple.
En Latvia saben lo que paso en Argentina del 2001 hasta ahora, lo que no saben es lo que va a pasar en Argentina de aqui en adelante debido a la "buena receta" de romper contratos.
Somos todos keynesianos....hasta que nos topamos con el tipo de cambio fijo, sea patron oro, dolar, euro o lo que sea.
Ahi nos olvidamos que el sistema de Bretton Woods, impulsado Keynes, se basaba en tipos de cambio fijos con respecto al Oro.
si Keynes
lastima Nixon en los 70s cuando De Gaulle le pidio el oro, y dijo, sabes, abandono el patron oro, realpolitik pura, minga de USD35/onzatroy
o Roosvelt en los 30s y la confiscacion y prohibicion de tener oro a los americanos, otra realpolitik no?
como siempre, los principios son principios mientras sirven, aca y alla, o Bretton Woods que fue?
si queres, bajamos un poco a 1925 y el desquicio en Inglaterra de la vuelta al patron oro no?
en fin, si te quejas, quejate completo
si Keynes
lastima Nixon en los 70s cuando De Gaulle le pidio el oro, y dijo, sabes, abandono el patron oro, realpolitik pura, minga de USD35/onzatroy
o Roosvelt en los 30s y la confiscacion y prohibicion de tener oro a los americanos, otra realpolitik no?
como siempre, los principios son principios mientras sirven, aca y alla, o Bretton Woods que fue?
si queres, bajamos un poco a 1925 y el desquicio en Inglaterra de la vuelta al patron oro no?
en fin, si te quejas, quejate completo
para 1935
http://en.wikipedia.org/wiki/Executive_Order_6102
para 1971
http://en.wikipedia.org/wiki/Nixon_shock
Yo no me quejo.
Son simplemente los medio-keynesianos esquizofrenicos que estan medio-embarazados.
La monetizacion de los deficits publicos los llevo a romper los tipos de cambio, hoy, como ayer, como siempre.
Te recuerdo que despues de los 70 vinieron los 80 con las inflaciones de 2 digitos en US, y las tasas de descuento de la FED al 22 % anual.
Cuando las deudas no se pueden pagar, no se pagan. Cuando los contratos no se pueden cumplir, no se cumplen. Cuando el valor de la moneda se vuelve un obstáculo insalvable para la salud de la economía, se devalúa. La realidad siempre puede más que las buenas intenciones y los píos deseos.
En todo caso, lo que pueden lamentar los fanáticos del cumplimiento a cualquier costo (por lo generla el costo cae sobre otros) es el proceso de endeudamiento irresponsable, de apertura comercial irresponsable o de atadura irresponsable de la moneda a un valor externo e incontrolable. Porque son esos procesos los que llevan a la tan lamentada ruptura de las deudas, de los contratos o del valor de la moneda.
Saludos
No necesito refutarle lo obvio/
Tambien debera concederme que en aquellos paises donde los contratos de largo plazo no se rompen (por el motivo que sea), la economia funciona distinta que en aquellos paises donde se utiliza la realpolitik como forma de justificar cualquier cosa cada vez que el ciclo se da vuelta.
Keynes,
En aquellos países "donde los contratos de largo plazo no se rompen" cíclicamente se generan cataclismos que terminan ajustando los contratos a la realidad.
Dicho de otra manera, los contratos terminan rompiéndose de hecho y la economía termina funcionando de la misma manera que en Argentina. Sin corralitos ni devaluaciones oficiales, pero con efectos similares en el "mercado" y la vida cotidiana.
Por ejemplo, el tipo de cambio entre los dólares canadiense y americano pasó de 1.6:1 a 0.95:1 a 1.1:1 actual, con vaivenes tales que Canadá pasó de ser "la China del NAFTA" a ser un país prohibitivo para inversiones manufactureras.
Otro ejemplo, más universal y cercano, es la debacle financiera del año pasado. No tiene nada que envidiarle a la plata dulce de fines de los 70 en Argentina, y no me parece que el salvataje billonario del gobierno federal a los bancos con el dinero de los contribuyentes sea un buen ejemplo de "contratos que se cumplen".
Saludos,
Andrés
Entre esos países usted no puede contar a EE.UU. o Gran Bretaña, por ejemplo. Ni Alemania ni casi todos. Dígame: aparte de Suiza y algún paisucho como Luxemburgo o así, ¿usted conoce muchos que le den el gusto?
"No hay peor sordo que el que no quiere oir."
Todo es una cuestion de grado, Sr.
Ud puede argumentar "force majeur" una vez cada dos decadas, o una vez cada dos años.
Distintos seran los resultado que obtenga tambien.
J. M. Keynes:
O sea, si lo hace USA, UK o Alemania está bien, porque son rubios de ojos azules, y si lo hacemos los negros subdesarrollados de un "país poco serio", es absolutamente condenable, como diría Arnaldo Pérez Manija.
Estimado Manolo
El Sr Keynes es nuevo por aca,y por tanto desconoce los graves problemas economicos por los que Ud debe atravesar.
Hagamos esto:supongamos que los paises que cumplen los contratos,cuidan su moneda,etc(QUE TIENEN UNA JUSTICIA INDEPENDIENTE)esta vez,como Uds dicen,de hecho incumplen.
Bien.
Cuantas en 100 anos?
(4/5/10 veces? Bien.)
Argentina, pais economicamente "de frontera",incumple y devalua mas o menos cada 5/7 anos:esto nos daria
unas 40 0 50 veces.
Meritorio.
Anonimo Bostero
esto empezo por el lio de Latvia y su futuro, como reminiscencia de la Argentina 2001
luego pasamos a la ruptura de contratos, que, por lo que leo, si es cada 20 años esta justificada o no es tan mala, si es cada 3 es pesima (preg, aca no lo es cada 10?), es como decir, el asesino serial cumple su condena y lo hace de nuevo, solo que dependiendo el pais la condena es mas larga o menos larga
y, estimados, la tradicion de usar el imperium para renegar las deudas viene desde Roma, lo hicieron los españoles, lo hicieron los franceses, lo hicieron los americanos
extrañamente los ingleses no, al menos desde 1700 (no me vengan con la justicia independiente que les tiro Roosevelt por la cabeza).
anonimo , juro que la la ultima fue en 2001, la de antes en 1989 (interna plan Bonex, nadie se acuerda?), me da 10 años vea, y la cuenta no me da, quizas la matematica no es su fuerte por como puso los ejemplos
keynes, deberias cambiar el nick a Hayek, digo
en fin
Estimado Anónimo Bostero.
Mis problemas económicos dependen del Mercado, UD sabe que soy un ganapán que ni siquiera supera el límite de ganancias.
No tengo la suerte de los Liberales que dependen de las Becas de los Organismos Públicos, nacionales o internacionales.
Es impresionante como acaparan sinecuras, pelean cabeza a cabeza con los Troskos.
Un dato para su coleto, en el sistema de Westminster NO EXISTE la división de Poderes.
El equivalente a la SCJ es la Cámara de los Lores, supervisada por los Comunes.
Desde la Restauración de los Estuardo, el Reino Unido es una Dictadura Parlamentaria.
Vuelva a Locke, y estudie su contexto histórico, ;-P
Un abrazo afectuoso.
Ayj
No se olvide de la inconvertivilidad de la Libra en los 40, cuando nos engramparon con el esfuerzo de guerra.
La comparación entre el Cash and Carry de USA y la libreta de fiado nuestra es digana de un post
Un abrazo
Estimado Sr. Keynes
Como esta es una cueva populista, y no un digno espacio libertario, no hay censura y los comentaristas son libres de debatir entre si hasta que se cansen.
No dependo del Estado en ninguna de sus formas, me gano el mango en el Mercado, no el del Micro centro sino el de los suburbios.
Escribo por el Placer de escribir, un acto se supremo egoísmo, aunque eso no impide que “crea” que lo social tiende a la organización espontánea.
Como peronista asumo que mi partencia es un sistema complejo, y se autorregula como tal.
Así que lo invito a sumarse al caos y la aleatoriedad aparente, gracias por pasar
Estimado Manolo:
Ud sabe muy bien que siempre trate de ser discreto en mis comentarios.
Como se le ocurre que voy a opinar sobre su esfera personal?
Mi apunte sobre la ecomonia(la suya)se refiere al ambito intelectual:en lo cual opino que Ud - como buen peronista - no tiene la mas remota idea.
Mas o menos como si yo hablara de filosofia.
En cuanto a su comentario sobre los piratas venidos a menos no veo la relacion con nuestra Constitucion.
La arquitectura montada por Alberdi establecia un sistema de frenos y contrapesos para equilibrar el ejecutivo fuerte.
Esto es clave,indispensable, para la economia- preocupacion fundamental de Alberdi -.
La andanada de barbaridades que cometieron los conservadores del '30 para aca dejo en letra muerta la CN.Y seguimos igual:dominados por los conservadores,que cambian de nombre cada tanto.
Cordiales Saludos
Anonimo Bostero
PS:agrego:economicamente ser rico no significa tener dinero,significa tener credito.A Ud me parece que de eso le sobra.Asi que no se mande la parte.
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